Vers une possible récession et une augmentation de la volatilité en 2024 ?
- FiadCapital
- 9 janv. 2024
- 4 min de lecture
09 janvier 2024 - 10h Alexandre Decomble, FiadCapital
Cet article examine les possibilités de récessions et la probable volatilité qui peut en découler au cours de l'année 2024.
Rappel de la relation volatilité et performance pour un fonds de contrat à terme:
La relation entre la performance, la volatilité et un fonds CTA (Commodity Trading Advisor ou Managed futures) discrétionnaire ou systématique est complexe et peut être influencée par divers facteurs. Voici quelques points clés à considérer dans cette relation :
Performance et volatilité : La performance d'un fonds CTA discrétionnaire peut être étroitement liée à la volatilité des marchés sur lesquels il opère. En périodes de volatilité élevée, le fonds peut avoir davantage d'opportunités de trading, ce qui peut potentiellement conduire à des rendements plus élevés. Cependant, une volatilité excessive peut également accroître les risques, nécessitant une gestion active des positions.
Adaptabilité aux conditions de marché : Les fonds CTA discrétionnaires se distinguent par leur capacité à s'adapter rapidement aux conditions changeantes du marché. Ils peuvent ajuster leurs stratégies en fonction de l'évolution de la volatilité, cherchant à capitaliser sur les tendances émergentes tout en gérant les risques.
Stratégies de gestion de volatilité : Certains fonds CTA intègrent des stratégies spécifiques de gestion de volatilité pour atténuer les risques associés à des mouvements de marché imprévisibles. Cela peut inclure l'utilisation d'instruments dérivés pour se protéger contre une volatilité excessive.
Mesure de la performance : La manière dont la performance est mesurée peut également être influencée par la volatilité. Les indicateurs de performance tels que le ratio de Sharpe, qui prend en compte le rendement ajusté au risque, peuvent être utilisés pour évaluer l'efficacité d'un fonds CTA dans un contexte de volatilité mais pas pour des stratégies de court terme tel que le scalping.
Stratégies discrétionnaires : Les approches discrétionnaires impliquent souvent une prise de décision humaine basée sur une analyse approfondie. La compétence du gestionnaire dans l'évaluation de la volatilité et l'identification d'opportunités peut jouer un rôle crucial dans la performance globale du fonds.
Diversification et gestion des risques : Dans un environnement volatil, la diversification des actifs et une gestion rigoureuse des risques deviennent d'autant plus importantes. Les fonds CTA discrétionnaires peuvent ajuster leur exposition pour maintenir un équilibre entre rendement potentiel et protection contre les fluctuations de marché.
Chiffres de le méthode discrétionnaire en moyenne, VDAX et performance du FDAX:
Le tableau ci-dessus nous permet de constater avant tout qu'au 9 décembre 2023, la stratégie discrétionnaire performe positivement et ce, le long des cinq dernières années.
En 2019, le FDAX performe de 25,4% accompagné d'une volatilité en baisse de -39.42% et une moyenne de rendement positif par méthode de gestion discrétionnaire de 2.82% sous-performant le FDAX. Un pic important de volatilité de 74.54% est constatable en 2020, année de la pandémie COVID, avec un rendement positif également important pour cette période atteignant 9.14% sur-performant amplement le FDAX qui s'apprécie de seulement 3.80%.
L'année 2021 quant à elle, voit une baisse de volatilité de -28.43% mais avec une performance importante du FDAX (15.40%) et un rendement positif de la stratégie discrétionnaire corrélé, pour cette année, de 9.23% sous-performant légèrement le FDAX. En ce qui concerne la période de l'année 2022, une augmentation de volatilité est constatée avec un VDAX positif de 16.20%, une baisse importante du FDAX à -10.9% mais un rendement positif discrétionnaire toujours élevé à 9.38% sur-performant encore amplement le FDAX.
L'année 2023, qui est presque terminée, nous permet de constater un rendement toujours positif de la stratégie discrétionnaire de 1.39% mais sous-performant le FDAX. La volatilité, au 9 décembre 2023, s'établit à -33.25% mais avec une performance du FDAX de 18.6%.
Que pouvons-nous en conclure ?
Nous constatons, ce que chacun sait déjà, que le FDAX sous-performe lorsque la volatilité est à la hausse (hors cas exceptionnel de 2020) et, réciproquement, que le FDAX sur-performe lorsque la volatilité est à la baisse (hors cas de 2020). Ou encore, que les pics de volatilité sont annonciateurs de changement de tendance de fonds encore plus propice à une stratégie de suivi de tendance.
Mais il est surtout possible d'observer que la stratégie CTA discrétionnaire arrive à produire des performances positives lorsque le FDAX sous-performe mais également lorsque la volatilité (VDAX) diminue et passe en territoire négatif.
Nous pouvons en conclure également que la stratégie CTA discrétionnaire aura connu plusieurs contextes de marché allant d'un marché stable pré-COVID, de la période de marché de crise exceptionnelle pendant la pandémie et enfin de rétablissement progressif de marché post-COVID. La stratégie discrétionnaire aura connu une politique de taux très bas et une inflation maîtrisée ainsi qu'une politique de taux très, et rapidement, élevés luttant contre une inflation galopante. Les stratèges discrétionnaires auront pendant ces différents contextes de marché, et sur cinq années, performés positivement.
Enfin, la performance d'un fonds CTA discrétionnaire est étroitement liée à sa capacité à naviguer dans des conditions volatiles tout en adaptant ses stratégies pour capturer des opportunités de rendement. La gestion prudente des risques et l'expertise du gestionnaire sont essentielles dans cette dynamique.
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