Pourquoi les investisseurs institutionnels français devraient augmenter leur allocation à la gestion alternative ?
- FiadCapital
- 13 févr.
- 4 min de lecture
Janvier 2025
Les hedge funds ont toujours du mal à séduire les investisseurs institutionnels en France, qui préfèrent souvent les actifs alternatifs non cotés pour diversifier leur portefeuille. Aujourd’hui, les investisseurs institutionnels français consacrent seulement 0,4 % (Rapport AF2i) de leurs allocations aux fonds spéculatifs, bien en deçà de la moyenne mondiale, qui atteint fréquemment 5 %, notamment aux États-Unis. Pourtant, les fonds spéculatifs gèrent actuellement plus de 4 000 milliards de dollars dans le monde, un chiffre en constante augmentation. Pourquoi un tel écart, et pourquoi est-il temps de réévaluer cette stratégie d’investissement ?
IDÉES DE JANVIER 2025
Diversification accrue et réduction des risques pour les institutionnels
Les fonds spéculatifs offrent des stratégies diversifiées, notamment en arbitrage, macro, suivi de tendances, et investissements dans des événements spécifiques. Ces approches permettent :
Décorrélation avec les marchés traditionnels : Contrairement aux actions et obligations, les fonds spéculatifs ne suivent pas nécessairement les mêmes cycles économiques, ce qui peut réduire la volatilité globale d’un portefeuille.
Protection en période de crise : Certaines stratégies, comme les fonds macro ou les CTAs (Commodity Trading Advisors), excellent en périodes de turbulences économiques et de volatilité accrue.
Un potentiel de rendement attractif
Historiquement, les fonds spéculatifs ont démontré leur capacité à générer des rendements ajustés au risque supérieurs. Avec une cible moyenne autour de 8-10 % brute, ils surpassent souvent les rendements des obligations et sont compétitifs face aux actions, tout en apportant une diversification précieuse.
Une opportunité sous-exploitée en France
Alors que les institutionnels américains allouent en moyenne 5 % à la gestion alternative, la France reste à la traîne. Cette faible allocation peut s'expliquer par :
Une aversion au risque plus marquée,
Une compréhension limitée des stratégies alternatives,
Des freins culturels et réglementaires.
Cependant, ce retard représente aussi une opportunité. En augmentant leur allocation, les institutionnels français peuvent se positionner sur des stratégies qui ont fait leurs preuves ailleurs.
Des actifs en pleine croissance
Avec plus de 4 000 milliards de dollars sous gestion, les fonds spéculatifs continuent de croître. Cette dynamique témoigne de leur pertinence dans les portefeuilles globaux et de la confiance qu’ils inspirent aux investisseurs internationaux. En outre, l’évolution des stratégies, avec une prise en compte croissante des critères ESG, répond aux attentes modernes des investisseurs.
Une gestion adaptée aux contraintes institutionnelles
Les fonds spéculatifs d’aujourd’hui intègrent de plus en plus les besoins spécifiques des investisseurs institutionnels :
Transparence accrue : Les rapports détaillés permettent une meilleure compréhension des stratégies et de la gestion des risques.
Alignement des intérêts : Les frais évoluent pour mieux refléter les performances réelles, rendant ces investissements plus attractifs.
Les fonds spéculatifs, des partenaires stratégiques
Les fonds spéculatifs continuent de jouer un rôle clé dans l’allocation d’actifs, tant pour diversifier les portefeuilles que pour les remplacer. Ils le font tout en réduisant la volatilité des portefeuilles et en générant des rendements corrigés du risque.
La mesure de la performance est au cœur des préoccupations des investisseurs institutionnels, qui sont nombreux à réévaluer les indices de référence et à considérer les liquidités et les marges comme une nouvelle variable d’ajustement. Il est important que les données et la composition des indices de fonds spéculatifs reflètent le secteur et soient cohérentes avec les allocations des fonds.
Avec la popularité des mandats multigestionnaires et multistratégies, ainsi que l’augmentation du nombre de gestionnaires utilisant le modèle de dépenses indirectes, des négociations réfléchies sur les frais afin d’aligner les intérêts des commanditaires et des commandités continuent d’être au centre de l’attention.
Les attentes des commanditaires en matière de performance des gestionnaires sont élevées, car les arguments en faveur de la capture d’opportunités d’alpha par les fonds spéculatifs devraient être solides dans le contexte actuel de rendements plus élevés, de volatilité macroéconomique accrue et de dispersion plus importante.
Les implications fiscales, les négociations sur le taux de rendement minimal, la surveillance continue des risques et les contraintes de capacité des gestionnaires sont des considérations constantes pour les partenaires limités lorsqu’ils envisagent les allocations, en particulier pour les investisseurs disposant d’équipes plus réduites.
Au-delà des rendements, de la gestion des risques et de la diversification, les fonds spéculatifs peuvent apporter une valeur ajoutée substantielle en tant que partenaires stratégiques, en représentant une bonne source de données, de connaissances et d’expertise. Il est important de quantifier ce service au-delà des rendements pour que les gestionnaires et les investisseurs puissent le justifier.
En prévision d’un éventuel cycle de difficultés, les investisseurs explorent les options d’exposition par le biais d’allocations alternatives publiques et privées.
Se préparer aux futurs défis économiques
Les années à venir pourraient être marquées par :
Une hausse de la volatilité due aux incertitudes géopolitiques et économiques,
Une normalisation des politiques monétaires,
Des rendements plus faibles sur les actifs traditionnels.
Dans ce contexte, les fonds spéculatifs peuvent jouer un rôle clé pour sécuriser et diversifier les portefeuilles.
Conclusion
Les investisseurs institutionnels français ont tout à gagner en augmentant leur allocation à la gestion alternative. Les fonds spéculatifs ne sont pas seulement une solution de diversification ; ils sont aussi une réponse stratégique aux défis économiques et financiers actuels. En suivant l’exemple des marchés internationaux, la France peut rattraper son retard et bénéficier pleinement de cette classe d’actifs en plein essor.
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